Susisiekti su mumis

Blogspot

Komentaras: Kapitalo rinkos ir ES augimo strategija

Dalintis:

paskelbta

on

 Adomas Jacobsas 2013 m. Vasario mėnAdomas Jacobsas (nuotraukoje), Direktorius, Rinkų reguliavimo vadovas, AIMA

2008 m. Finansų krizė smarkiai palengvino bankų sektoriaus silpnybes, paskatindama didžiulius valstybės finansinius išgelbėjimus ir ryžtingus G20 valstybių priežiūros veiksmus.

Tačiau dėl to ES politikos formuotojams kilo dilema. Kaip jie užtikrina, kad stabilesnės ir atsparesnės finansų sistemos kūrimas nebūtų ekonominio augimo sąskaita? Naujos taisyklės reikalavo, kad bankai sumažintų paskolinamą pinigų sumą, o tai savo ruožtu reiškia, kad Europos įmonės, ypač regiono mažų ir vidutinių įmonių (MVĮ), gali mažiau naudotis reikalingu kapitalu. kad galėtų investuoti ir plėsti savo verslą.

Tai paskatino vis didesnį ES politikos formuotojų susidomėjimą vaidmeniu, kurį rinkos finansai, kartais vadinami „šešėlinės bankininkystės“ dalimi, galėtų atlikti užpildydami skolinimo spragas ir suteikdami įmonėms galimybę gauti kapitalo, kurį jos finansuoja. augimo poreikis.

Paprasčiausiu atveju rinkos finansavimas remiasi modeliu, pagal kurį įmonės gali pritraukti kapitalą iš investuotojų išleisdamos akcijas ir obligacijas - patekdamos į kapitalo rinkas.

Europa yra įdomus regionas, kurį reikia apsvarstyti, nes jai būdingi skirtumai tarp šalių, kalbant apie rinkos finansų ir bankų paskolų pusiausvyrą. Mes, AIMA, pasaulinė rizikos draudimo fondų pramonės įstaiga, norėjome ištirti šiuos skirtumus, norėdami sužinoti, ar tai galėtų suteikti platesnės įžvalgos apie pasaulinę finansinę struktūrą ir jos būsimą raidą. Konkrečiai, ką reiškia bankų skolinimo ir kapitalo rinkų pusiausvyros skirtumai ekonomikos augimui? Ar kapitalo rinkos siūlo finansavimo šaltinį, kuris turi teigiamą šalutinį poveikį ekonomikai?

AIMA paklausė dviejų pirmaujančių Vokietijos akademikų šioje srityje - finansų profesoriaus, finansų valdymo ir kapitalo rinkų pirmininko Christopho Kasererio, TUM vadybos mokykla, Miunchenas; ir Philip Ste-Universität Marburg verslo ir ekonomikos mokyklos finansų apskaitos ir finansų grupės profesorius Marcas Steffenas Rappas, norėdamas ištirti šiuos klausimus. Jų darbas leido paskelbti naują tyrimą pavadinimu Kapitalo rinkos ir ekonomikos augimas - ilgalaikės tendencijos ir politikos iššūkiai, pradėtą ​​kovo 20 d. Briuselyje.

Reklama

Pagrindinė tyrimo išvada yra ta, kad rinkos finansavimo ir bankų skolinimo pusiausvyra turi reikšmės ir kad pernelyg didelis pasitikėjimas bankais kainuoja sumažėjusį ekonomikos augimą.

Pažymėtina, kad tyrimo autoriai pateikė skaičių apie „gilesnių“ (didesnių ir likvidesnių) kapitalo rinkų ekonominį poveikį. Jie apskaičiavo, kad augant jungtinėms vertybinių popierių ir obligacijų rinkoms trečdaliu, ilgalaikis realusis BVP vienam gyventojui augimo tempas gali padidėti maždaug 20%, nes akcijų ir obligacijų rinkos pagerina kapitalo perskirstymą visose pramonės šakose.

Kaip žinome, rizikos draudimo fondai yra svarbūs likvidumo, rizikos valdymo ir kainų atradimo kapitalo rinkose teikėjai. Tyrime nustatyta, kad platesnis turto valdytojų spektras - nuo pasyvių investuotojų iki dinamiškų ir aktyvių investuotojų, tokių kaip rizikos draudimo fondai - dar labiau papildo kapitalo rinkų efektyvumą tiek didinant rinkos likvidumą, tiek teikiant kapitalą potencialiai rizikingesniam verslui. investicijos.

Keletas ryškiausių išvadų yra susijusios su teigiama akcijų rinkų ir jų dalyvių įtaka ekonomikos augimui. Autoriai teigia, kad akcijų rinkos yra naudingi ilgalaikių rizikingų investicijų finansavimo šaltiniai. Jie pateikia įrodymų, kad bankų ekonomikos įmonės turi mažiau lankstumo priimdami sprendimus dėl finansavimo, todėl laikosi konservatyvesnės finansavimo strategijos. Tai gali sukelti nepakankamas investicijas į mokslinius tyrimus ir plėtrą.

Papildomos naudos teikia korporacijų valdymo patobulinimai, kuriuos lemia akcijų rinkos dalyviai. Aktyvūs akcininkai, pavyzdžiui, rizikos draudimo fondai, gali daryti teigiamus pokyčius įmonėse, į kurias investuoja, vadovaudamiesi savo patirtimi ir noru bendradarbiauti su įmonės vadovybe.

Padidėjusi konvergencija

Tyrime taip pat tiriama, kaip ES ekonomika, kuri tradiciškai buvo laikoma bankine, pastaraisiais metais apėmė kapitalo rinkas. Tai rodo, kad senieji skirtumai tarp bankų ekonominės dalies Europos dalių ir labiau rinkos principais pagrįstos JK (ir JAV) struktūros greitai nyksta.

Pavyzdžiui, vidutinė akcijų rinkos kapitalizacija Europos ekonomikoje, turinčioje bankų finansines sistemas - istoriškai žinoma, kad ji yra daug mažesnė nei ekonomikoje, kurioje yra rinkos finansinės sistemos - 35 m. Buvo 1990% BVP, bet padidėjo iki 58% laikotarpiu. Akcijų rinkos kapitalizacija rinkos ekonomikos sąlygomis veikiančiose Europos ekonomikose padidėjo tik nuo 2000 iki 2012 procentų. Tai reiškia, kad santykinai akcijų rinkos augimas buvo daug ryškesnis bankų Europos ekonomikoje.

Konvergencija taip pat buvo akivaizdi mikro lygiu. Šiandien Europos įmonės yra linkusios daug labiau pasikliauti nuosavybės finansavimu nei 1990-aisiais. Pastaraisiais metais kapitalo struktūrų skirtumai tarp skirtingų Europos šalių tapo ne tokie ryškūs. Panašiai nuosavybės koncentracijos lygis biržose listinguojamose įmonėse, kurios, kaip žinia, bankų ekonomikoje yra didesnės, laikui bėgant tapo labiau subalansuotos, kai nuosavybė labiau išsisklaidė bankų ekonomikoje įsikūrusiose įmonėse.

Kapitalo rinkų rėmimo politikos programa

Tyrime toliau tiriama, kaip ES politikos formuotojai galėtų sukurti politikos programą, kuria būtų siekiama paremti kapitalo rinkų plėtrą ir išnaudoti nepakankamai išnaudotą jų augimo potencialą.

Akivaizdu, kad kapitalo rinkos galėtų reikšmingai prisidėti prie ES augimo strategijos. Kapitalo rinkos galėtų būti sustiprintos gerinant mažumų akcininkų teisių apsaugos kokybę, taip pat, kaip būtų galima sustiprinti nepriklausomų institucinių investuotojų vaidmenį. Tyrime taip pat pažymima, kad pensijų kaupimo taisyklės ir mokesčių įstatymai galėtų būti sukurti taip, kad paskatintų didesnę nacionalinių santaupų dalį investuoti per kapitalo rinkas, o tai taip pat padėtų fondų pensijų sistemoms užtikrinti senėjančią visuomenę. Galiausiai verta pagalvoti, kaip mokesčių taisyklės galėtų sustiprinti akcijų rinkų vaidmenį.

ES vyriausybėms būtų naudinga gerai išplėtota kapitalo rinkų politika, kurioje pripažįstama, kad kritinė stabilios finansų sistemos ypatybė yra stiprios kapitalo rinkos ir būtinos pagrindinių dalyvių įvairovės. Kalbant apie tai, kaip tai paversti teisėkūros ir reguliavimo veiksmais, manome, kad būtų galima apsvarstyti šiuos konkrečius veiksmus:

  • Sukurti pensijų fondo priemonę, kuria būtų galima prekiauti visoje Europoje pagal suderintą taisyklių rinkinį.
  • Europos įmonių valdymo reikalavimų reforma siekiant sustiprinti akcininkų apsaugą.
  • Suderintos paskolų suteikimo už bankų sektoriaus ribų sistemos sukūrimas.
  • Suderintos ir sustiprintos nemokumo sistemos sukūrimas visoje ES.
  • Esamų pakeitimo vertybiniais popieriais taisyklių peržiūra siekiant užtikrinti, kad rinka galėtų veiksmingai veikti.
  • Venkite homogenizuoti finansų rinkų dalyvius, kurie reguliavimo metodus praplečia iš vieno sektoriaus į sektorius, kurių verslo modeliai iš esmės skiriasi.

Galiausiai manome, kad koordinuota ir plataus užmojo politikos programa šiomis kryptimis galėtų padėti suteikti papildomų realiosios ekonomikos finansavimo šaltinių, tuo pačiu stiprinant finansų sektorių.

 

Pasidalinkite šiuo straipsniu:

EU Reporter publikuoja straipsnius iš įvairių išorinių šaltinių, kuriuose išreiškiamas platus požiūrių spektras. Šiuose straipsniuose pateiktos pozicijos nebūtinai yra ES Reporterio pozicijos.
Reklama

Trendai