Susisiekti su mumis

Ekonomika

Kiekvienas ekonomikos ciklas turi savo valiutų karą

Dalintis:

paskelbta

on

XX amžiaus trečiajame dešimtmetyje Prancūzija, Vokietija ir Belgija devalvavo savo valiutas, kad grįžtų prie aukso standarto, kurio buvo atsisakyta per Pirmąjį pasaulinį karą. 1920-aisiais didžiosios pasaulio ekonomikos ėmėsi konkurencinės devalvacijos, kad atgautų gerovę, prarastą po 1930 m. Amerikos akcijų. rinkos žlugimas. 1929 m. dolerio stiprumas gali sukelti naują valiutų karą, aiškina Johanas Gabrielis, regiono direktorius iBanFirst, pirmaujanti užsienio valiutos keitimo ir tarptautinių mokėjimo paslaugų įmonėms teikėja. 

Ar judame naujo valiutų karo link? Kol kas tik kelios šalys įsikiša siekdamos atremti savo valiutų kritimą JAV dolerio atžvilgiu. Šios šalys turi vieną bendrą bruožą: jos visos yra Azijoje. Indonezija gegužę padidino kursą, kad palaikytų rupiją, o Japonija pasitiki tiesioginiais jenų pirkimais užsienio valiutų rinkoje.

Mišri Japonijos banko intervencijų sėkmė 

Remiantis naujausiais skaičiavimais, dvi Japonijos banko intervencijos anksčiau šį mėnesį kainavo 60 mlrd. Japonija turi pakankamai užsienio valiutos atsargų ir teoriškai gali toliau įsikišti. Tačiau vienašalės intervencijos veiksmingumas abejotinas. Anksčiau sėkmingos intervencijos buvo koordinuojamos ir derinamos su pinigų politika. Kad Japonijos intervencija būtų veiksminga, JAV iždui taip pat reikėtų pirkti jeną, o tai šiuo metu neplanuojama. Be to, Japonijos bankas turėtų toliau normalizuoti savo pinigų politiką, nes itin prisitaikanti politika ilgainiui nesuderinama su stipria valiuta.

Konkurencinga devalvacija Azijoje 

Rinkai nerimą kelia konkurencinės devalvacijos Azijoje rizika, siekiant atremti stiprų dolerį. Juanio devalvacija gali būti pirmasis domino kauliukas, nukritęs. Tai leistų Kinijai susigrąžinti konkurencingumą ir padidinti eksportu grindžiamą ekonomiką iki priešpandeminio lygio. Analitikai šio scenarijaus baiminasi jau kelis mėnesius.

Reklama

Bet ar yra reali rizika? Mes netikime. Ragina labai nuvertinti (ar net devalvuoti) juanio kursą, nepaiso ekonominės realybės. Kinija turi didelį einamosios sąskaitos perteklių, apie 1–2 % jos BVP. Jos prekybos perteklius siekia 3-4% BVP, o apdirbamosios pramonės prekybos perteklius viršija 10% BVP. Atsižvelgiant į Kinijos ekonomikos dydį – 18 trilijonų dolerių arba 15 % pasaulio BVP – šis perteklius yra didžiulis.

Kapitalo nutekėjimo rizika 

Tačiau tai nereiškia, kad problemų nėra. Daugelis eksportuotojų nekeičia savo pelno į ženminbi. Dėl palūkanų normų skirtumų ir nepasitikėjimo Kinijos politika kapitalo nutekėjimas yra didelis. 2023 metais jie pasiekė aukščiausią lygį per penkerius metus, primindami autoritetams blogus prisiminimus. 

Be to, juanio devalvacija tik sustiprintų kapitalo nutekėjimą, kaip buvo 2015–16 m. Šis skausmingas Kinijos ekonomikos istorijos momentas greičiausiai verčia Pekiną atsargiai valdyti valiutos kursą. Nuo metų pradžios Kinija daugiausia siekė išlaikyti juniojo kursą dolerio atžvilgiu stabilų, nenaudodama gausių centrinio banko užsienio valiutos atsargų. Vietoj to, ji pasitikėjo kasdieniu taisymu ir tiesioginiu įsikišimu į viešųjų komercinių bankų rinką, kad parodytų, jog juanio nuvertėjimas dolerio atžvilgiu nėra pageidautinas.

Manipuliavimas valiuta? 

Skirtingai nei Trumpo laikais, Bideno administracija atrodo patenkinta juanio lygiu. Kinijos einamosios sąskaitos perteklius nėra pakankamai didelis, kad JAV iždas laikytų tai manipuliavimo valiuta ženklu. Be to, Kinijos užsienio valiutos atsargų augimas yra gana stabilus, o tai dar labiau rodo, kad nėra jokios manipuliacijos. Galiausiai Vašingtonas puikiai žino, kad juanio spaudimas žemyn iš dalies atspindi stiprų dolerį.

Kol JAV Federalinis rezervų bankas nesiims palūkanų normų mažinimo (kas neaišku, ar tai įvyks šiais metais), stiprus doleris išliks Kinijos ir likusio pasaulio problema. Tačiau „iBanFirst“ analitikai abejoja, ar tinkamas atsakas į stiprų dolerį yra konkurencinių devalvacijų serija, ypač Kinijoje.

Pasidalinkite šiuo straipsniu:

EU Reporter publikuoja straipsnius iš įvairių išorinių šaltinių, kuriuose išreiškiamas platus požiūrių spektras. Šiuose straipsniuose pateiktos pozicijos nebūtinai yra ES Reporterio pozicijos.

Trendai