Susisiekti su mumis

EU

Nuo # QE iki # QT: penki klausimai # ECB

Dalintis:

paskelbta

on

Europos centrinis bankas susitiko ketvirtadienį (rugsėjo 13 d.), likus kelioms savaitėms iki naujo mėnesio perpus sumažinto turto pirkimo spalio mėn. rašo Dhara Ranasinghe.

Tolstant nuo precedento neturinčio kiekybinio skatinimo (QE) ir link kiekybinio griežtinimo (QT), investuotojai ieškojo informacijos apie tai, kaip bus „puikus atsipalaidavimas“.

Štai keletas pagrindinių klausimų:

1) Ar ECB keis kokių nors savo politikos gairių?

Siekdamas išlaikyti lankstumą, ECB galėtų tvirtinti savo „tikėjimą“ nuo spalio mėnesio perpus sumažinti obligacijų pirkimus iki 15 mlrd.

Neabejotina, kad QE kažkada baigsis, o ECB vadovas Mario Draghi tikriausiai vėl bus spaudžiamas šį ketvirtadienį vykusioje banko spaudos konferencijoje dėl aiškumo dėl banko pozicijos išlaikyti pastovias palūkanų normas bent „iki 2019 m. vasaros“.

Analitikai teigia, kad formuluotė yra apgalvota, kad bankui būtų suteiktas lankstumas. Rinkoms šios normos yra labai svarbios, nes turto pirkimas baigiasi. Pinigų rinkos įkainoja maždaug 90 proc. tikimybę, kad 2019 m. spalio mėn. ECB palūkanos bus padidintos. Iki kitų metų pabaigos galima žengti į kainą. ECBWATCH

Reklama

For a graphic on European Central Bank’s QE programme, spauskite čia.

"Reuters Graphic"

2) Kaip ECB reinvestuos lėšas iš besibaigiančių obligacijų?

Euro zonos obligacijų rinkose, kurios ilgą laiką buvo paremtos ECB 2.6 trilijonų vertės skatinimo schema, tai, kaip bankas planuoja reinvestuoti lėšas iš besibaigiančių obligacijų, gali būti svarbus rinkos veiksnys.

„Goldman Sachs“ apskaičiavo, kad bendra reinvestuotinų obligacijų suma 120 m. sieks beveik 2018 milijardų eurų, o 200 m. – maždaug 2021 milijardų eurų per metus.

Draghi said in July the ECB would follow its capital key – the amount of capital each member state has paid in – when deciding on reinvestments, without providing more details.

Iššūkis yra tas, kad likęs ECB obligacijų krūvos terminas laikui bėgant mažėja, todėl bankas turės nuspręsti, ar nukreipti ilgesnės trukmės obligacijas, ar leisti savo portfeliui senti.

For a graphic on ECB’s redemption estimates, spauskite čia.

3) Ar pasaulinė prekybos įtampa apsunkina ECB perspektyvą?

Žinoma, susirūpinimas dėl pasaulinės prekybos įtampos eskalavimo tebėra padidėjęs, o tai dar labiau padidina sumaištį besivystančiose rinkose ir kelia susirūpinimą dėl pasaulinio augimo. Kai kurie ECB pareigūnai teigė, kad šiuo metu pagrindinė rizika yra prekybos karas.

ECB rugpjūčio mėn. biuletenyje nurodė, kad jei būtų įgyvendintos visos Vašingtono grasinančios priemonės, vidutinė JAV tarifų norma pakiltų iki tokio lygio, kokio per pastaruosius 50 metų nebuvo matyti.

Ekonomistai tikisi, kad ECB laikysis savo lūkesčių, kad ekonomika išliks tinkamos būklės, ir buvo pateikti vilčių teikiantys ekonominiai duomenys. Tai reiškia, kad bent jau kol kas prekybos karo baimės nesustabdys QE pasitraukimo.

Norėdami gauti susijusią grafiką, spauskite čia.

"Reuters Graphic"

4) Ar ECB galėtų pratęsti QE Italijai?

Raminantys aukščiausių Italijos pareigūnų komentarai praėjusią savaitę nuramino rinkos nuogąstavimus, kad naujoji Romos vyriausybė ketina padidinti išlaidas, pablogindama skolos profilį ir sukeldama susidūrimą su ES fiskalinės drausmės taisyklėmis.

Tačiau 2019 m. biudžetas vis dar neparengtas ir dėl to kyla tolesnio rinkos sukrėtimo rizika, Italija greičiausiai pasirodys spaudos konferencijoje.

Kai kurie Italijos politinės institucijos atstovai neseniai pasiūlė, kad ECB galėtų padaryti daugiau, kad Italijos skolinimosi išlaidos būtų žemos po to, kai gegužę išaugo pajamingumas.

The ECB has only limited responsibility for maintaining financial stability, executive board member Yves Mersch said last week – a line the ECB may have considered on Thursday.

Norėdami gauti susijusią grafiką, spauskite čia.

"Reuters Graphic"

5) O kaip su Draghi paveldėjimu?

Šis klausimas gali iškilti spaudos konferencijoje, atsižvelgiant į neseniai paskelbtą pranešimą, kad Vokietijos kanclerė Angela Merkel daugiausia dėmesio skiria vokiečiui laimėti Europos Komisijos pirmininko postą, o ne remti Bundesbanko vadovą Jensą Weidmanną, kuris pakeis Draghi. Draghi kadencija ECB vadovo poste baigiasi 2019 m. spalį.

Sprendimas dėl Draghi įpėdinio yra politinis, o tai reiškia, kad Draghi gali išsisukti nuo temos.

Vis dėlto, rinkoms norint suprasti, kas dalyvauja kandidatūroje, Draghi gali būti paklaustas apie kitą bankų priežiūros institucijos – Bendro priežiūros mechanizmo (SSM) – pirmininką. ECB turi pasiūlyti kandidatą šiam darbui, o rezultatas gali turėti įtakos sprendimui dėl kito ECB vadovo.

Vokietija remia Airijos atstovę Sharon Donnery, kuri pakeis dabartinę SSM vadovę Daniele Nouy, ​​kurios kadencija baigsis 2018 m. pabaigoje. Pavyzdžiui, jei Donnery gaus šį darbą, Airijos centrinio banko valdytojas Philipas Lane'as greičiausiai bus pašalintas iš varžybų dėl Draghi.

Norėdami gauti susijusią grafiką, spauskite čia.

"Reuters Graphic"

Pasidalinkite šiuo straipsniu:

EU Reporter publikuoja straipsnius iš įvairių išorinių šaltinių, kuriuose išreiškiamas platus požiūrių spektras. Šiuose straipsniuose pateiktos pozicijos nebūtinai yra ES Reporterio pozicijos.

Trendai