Susisiekti su mumis

EU

#ECB - išsiskyrusi Draghi dovana, kad susirištų Lagarde rankas

Dalintis:

paskelbta

on

Tikėtina, kad Europos centrinio banko neišvengiamas skatinamųjų priemonių paketas dar labiau sumažins rekordiškai mažas skolinimosi išlaidas, tačiau didžiąją kitų metų dalį suriš naujojo prezidento rankas, suteikdamas jai mažai veiksmų laisvės, kol ekonomika serga. rašo Balazas Koranijus.

Didžiuliui bloko gamybos sektoriui traukiantis, pasauliniam prekybos ir valiutų karui paaštrėjus ir artėjant griežtam „Brexit“ laikotarpiui, ECB jau pareiškė, kad palaiko euro zonos ekonomiką, tikėdamasis sulaikyti pavojingą smukimo spiralę, galinčią sukelti recesiją.

Tačiau jis susiduria su dviem didelėmis problemomis: bloko bėdų importas iš esmės nekontroliuojamas pinigų politikos, o likusios banko priemonės yra ribotos, atsižvelgiant į rekordiškai mažas skolinimosi išlaidas.

Iš tiesų, nuo 2011 m. plačiai nuskambėjęs daugybinis ECB pinigų politikos švelninimo etapas gali panaikinti centrinio banko paliktą nedidelę jėgą ir sumenkinti jo teiginio, kad vieną dieną jis sugebės atsukti pinigų čiaupą, patikimumą.

Vokietija jau gali skolintis už minus 0.6 % dešimčiai metų, o tarpbankinės rinkos ateinančiais metais įkaino 30 bazinių punktų ECB indėlių palūkanų sumažinimą iki minus 0.7 %, o tai atsiduria atvirkštinio kurso slenksčio aikštelėje, dėl kurios daugiau sumažinimų tampa neproduktyviu.

Vis dėlto ECB pirmininkas Mario Draghi, spalio pabaigoje perdavęs vairą Christine Lagarde, atrodo, kad nori vengti bet kokių kalbų, kad banko ugnis yra ribota, ir rodo, kad politikos formuotojai rugsėjo 12 d. sujungs kelis nuosaikus žingsnius į paketą, kad suteiktų rinkoms. didelio žingsnio įspūdis.

„Pagrindinis paketo tikslas yra išsaugoti jau pasiektą finansinį palengvinimą“, – sakė „Pictet Wealth Management“ strategas Frederikas Ducrozetas. „Būtų nepriimtina, kad ECB pripažintų, kad bet koks naujas sušvelninimas būtų mažiau veiksmingas dėl mažėjančios grąžos.

Tikėtina, kad į paketą bus įtrauktas indėlių palūkanų mažinimas ir naujo turto pirkimas bei galbūt kelių pakopų indėlių palūkanų norma, kuri apsaugotų bankus nuo neigiamo šalutinio itin žemų palūkanų poveikio.

Reklama

Pjovimo stiprumas yra nežymus, atsižvelgiant į tai, koks mažas kursas jau yra. O ECB balansas jau yra 4.7 trilijono eurų, o tai rodo, kad turto pirkimas turėtų būti didžiulis, taigi ir politinis ginčas, kad turėtų apčiuopiamą poveikį.

JPMorgan apskaičiavo, kad norint padidinti infliacijos lūkesčius, ECB švelninimo paketas turėtų prilygti maždaug pusei jo bendrų priemonių nuo 2014 m., taigi, 1.25 mlrd. eurų turto įsigijimo ir dar 350 mlrd. eurų (325 mlrd. GBP) itin pigių paskolų bankams. Ir net to gali nepakakti, kad infliacija vėl pasiektų tikslą.

Silpnesnis euras neabejotinai padėtų, bet tai sunkiai pasiekiama, kai federalinis rezervas taip pat atsipalaiduoja, o JAV administracija niurzga dėl stipraus dolerio.

Pakopų nustatymas iš karto padėtų bankams, tačiau jį pakeisti yra sunkiausia, atsižvelgiant į jos sudėtingumą, todėl Lagarde rankos surištų ilgiausiai.

Draghi atsisveikinimo paketas sunaudos didžiąją dalį likusios banko ugnies, todėl Lagarde bus sunku padaryti didelį pirmąjį įspūdį – tą patį, ką Draghi padarė prieš aštuonerius metus, kai per pirmąjį susitikimą sumažino palūkanų normas, atšaukdamas ankstesnį klaidingą kėlimą.

„Tai jau beveik taip kvaila, kaip gali būti“, – sakė ING ekonomistas Carstenas Bžeskis.

„Jei manote, kad rugsėjo mėn. paketas daugiausia skatina pasitikėjimą, taip pat surišate Lagarde rankas, nes nuo rugsėjo iki jos pirmojo susitikimo gruodį ekonomika reikšmingai nepasikeis.

ECB taip pat neturi įtakos prekybos karui tarp Kinijos ir JAV ir neturi įtakos „Brexit“.

Lagarde manevravimo laisvė dėl palūkanų normų taip pat bus daugiausia susieta su ECB išankstinėmis gairėmis, kuriose apibrėžiama palūkanų norma iki 2020 m. vidurio ir kuri taip pat keisis kitą mėnesį.

ECB galėtų užimti dar palankesnę poziciją. Tačiau kiekvienas tolesnis žingsnis kainuoja, pareikalaus daug parengiamųjų darbų ir netgi gali apimti platesnę banko krypties apžvalgą.

Pavyzdžiui, banko obligacijų pirkimas gali turėti greitą poveikį ir padėti skolintojams, kurie perkelia ECB paprastą politiką realiajai ekonomikai.

Tačiau skolų pirkimas iš tiesiogiai ECB prižiūrimų institucijų yra politiškai ir teisiškai ginčytinas, todėl kyla klausimų dėl interesų konflikto.

Taip pat būtų galima nusipirkti daugiau privačių skolų, bet bankas jau sudegino pirkdamas įmonių obligacijas, todėl nebenorėjo daugiau rizikuoti. Atsargos taip pat yra galimybė, bet gali duoti mažai naudos ir paskatinti kaltinimus, kad ECB tik padeda turtingiesiems.

Pasidalinkite šiuo straipsniu:

EU Reporter publikuoja straipsnius iš įvairių išorinių šaltinių, kuriuose išreiškiamas platus požiūrių spektras. Šiuose straipsniuose pateiktos pozicijos nebūtinai yra ES Reporterio pozicijos.

Trendai