#Coronavirus - investicijų rizika padidėjo dėl baimės nulemto kapitalo judėjimo

Pasaulinės rinkos pateko į korekcijos būseną po naujojo koronaviruso protrūkio keliose šalyse.

Intensyviai rizikos vengiančioje rinkos aplinkoje investuotojai traukiasi iš akcijų rinkų. MCSI All Country World indeksas (ACWI), rodantis viso pasaulio akcijų rinkų judėjimą, per savaitę sumažėjo 11%. on vasario 24-28 d. „Dow Jones“ per savaitę nukrito 3583 taškais ir pasiekė istorinį rekordą. JAV akcijų rinkų korekcija pasiekė istorinį rekordą ir nušlavė daugiau nei 3 trilijonus JAV dolerių rinkos vertės. Europos rinkose susirūpinimas dėl naujojo koronaviruso paskatino investuotojus pasitraukti iš akcijų rinkų, kurias daugiausia sudaro technologijų akcijos, o rinkos vertė viršijo 1.1 trilijono JAV dolerių, net viršijant metinį Nyderlandų BVP.

SPDR S&P ETF Trust SPY, turintis 257 milijardų JAV dolerių turtą, per savaitę patyrė 13 milijardų JAV dolerių kapitalo nutekėjimą, o tai yra didžiausias savaitinis kapitalo nuostolis per dvejus metus. Dėl to fondo turto vertė nukrito iki 2 m. spalio mėn. paskutinį kartą matyto lygio. Azijos Ramiojo vandenyno regione Nikkei 2019 indeksas nukrito 225%, o Pietų Korėjos KOSPI – 9.6%. Kinijos A akcijos nukrito 8%, Honkongo Hang Seng indeksas smuko 5%, o rinkos visur patyrė didelį kapitalo išėmimą. Per savaitę iš pasaulinių akcijų rinkų išgaravo net 4 trilijonai JAV dolerių rinkos vertės.

Investiciniai fondai vengia rizikingo turto, o rizikingos obligacijos nėra atleistos. JAV tarpkontinentinės biržos (ICE) duomenys rodo, kad didelio pajamingumo obligacijų skirtumas tarp JAV iždo obligacijų vasario 28 d. padidėjo iki 5.21%, per savaitę padidėjo 1.38 procentinio punkto ir pirmą kartą per pastaruosius metus viršijo 5%. Dviejų didžiausių nepageidaujamų obligacijų ETF taip pat patyrė rekordinį kapitalo nutekėjimą. IBOXX High Yield Corporate Bond Fund ir SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF praėjusią savaitę patyrė 5.2 mlrd. USD nuostolių. Pasaulinės obligacijų emisijos rinkos pastaruoju metu buvo iš esmės uždarytos, nes didėja rizikos priemokos, verčiančios kreditorius likti nuošalyje. JAV Federalinio rezervų banko statistika rodo, kad JAV įmonių skolos ir paskolų likučiai 2019 m. rugsėjo mėn. siekė 16 trilijonų JAV dolerių, o tai yra istorinis rekordas. Išėmus lėšas, finansiškai pažeidžiamų įmonių įsipareigojimų nevykdymo rizika padidės.

Investuotojai, agresyviai parduodantys didelės rizikos turtą, priverčia turtą patekti į saugias rinkos vietas, tokias kaip JAV iždo vertybiniai popieriai. JAV 10 metų iždo pajamingumas ir toliau nustato naujas istorines žemumas. Dėl bendro saugaus prieglobsčio ieškančių investuotojų pirkimo ir palūkanų normų mažinimo poveikio JAV 10 metų iždo pajamingumas vasario 1.11 d. nukrito iki rekordiškai žemo lygio – 28%. Obligacijų rinkos tendencijos rodo ryškesnį ekonomikos nuosmukį. JAV 10 metų iždo obligacijų pajamingumas (1.11 %) yra mažesnis nei 3 mėnesių iždo pajamingumas (1.29 %), o tai rodo apverstą pajamingumo kreivę, plačiai žinomą kaip ekonomikos nuosmukio pirmtaką.

Be to, kapitalas grįžta į anksčiau nepastovią Japonijos jeną. Vasario 28 d. JAV rinkose Japonijos jenos kursas pakilo iki 107.4–107.6 ¥ už dolerį. Sprendžiant iš naujausios situacijos kovo 2 d., kai Kinijos naujoji koronaviruso epidemija pamažu tampa kontroliuojama, užsienio kapitalas pradeda plūsti į pakoreguotas Kinijos A akcijų rinkas. Padidėjus A akcijos vertei, Šanchajaus, Šendženo ir Honkongo vertybinių popierių biržose grynasis kapitalo įplaukimas ženminbi siekė 6.8 mlrd. juanių.

Dėl padidėjusio investuotojų susirūpinimo dėl rizikos tarptautinis kapitalas veržiasi ieškoti saugesnio turto, taip didindamas disbalansą pasaulio finansų rinkose. ANBOUND tyrėjų teigimu, makrolygmeniu, nors akcijų rinkos nuosmukis išnaikino dalį turto, pasaulinė kapitalo pertekliaus padėtis nepagerėjo. Nors COVID-19 epidemija dar nesuvaldoma, o investuotojų rizikos apetitas dar nepagerėjo, tarptautiniai kapitalai vis tiek plauks įvairiose rinkose, todėl padidės turto kainų nepastovumas ir rinkos likvidumo disbalansas.

reklama

Toks vengimas rizikuoti padidino turto diferenciaciją. Viena vertus, trūksta mažos rizikos turto, kita vertus, įvairus rizikingas turtas susiduria su kapitalo ir dėmesio trūkumu. Tai reiškia, kad sustiprėja rinkos iškraipymas, o kapitalo įplaukų sustojimas sukels rinkos žlugimą.

Centriniai bankai, tokie kaip Federalinis rezervų bankas, galėtų paremti rinką įgyvendindami ekspansinę pinigų politiką. Tarptautinių atsiskaitymų bankas atkreipė dėmesį, kad pagrindiniai pasaulio centriniai bankai ir toliau laikosi ekspansyvios politikos pozicijų, o kai kurios didelės besiformuojančios rinkos ekonomikos dar labiau sušvelnino savo politiką. Tai rodo, kad pasaulinis likvidumo perteklius didės. Tarptautinių atsiskaitymų banko tyrėjai teigė, kad rinkos dalyvius gaubia rimtas susirūpinimas ir netikrumas, o lūkesčiai dėl V raidės formos ekonomikos atsigavimo dabar atrodo labai nerealūs. Kaip anksčiau minėjo ANBOUND, tai dar labiau pablogins žemų palūkanų normų valiutos aplinkos formavimąsi ir sumažins bendrą investicijų grąžą. COVID-19 epidemijai vis dar plečiantis, lieka neaišku, kiek švelninanti politika gali pakeisti kapitalo srautų tendencijas.

Galutinė analizės išvada:

Paveiktas naujojo koronaviruso plitimo, investuotojų kapitalas tolsta nuo rizikingo turto į saugius prieglobsčius. Atsižvelgiant į bendrą kapitalo perteklių, padidės kapitalo srautai įvairiose rinkose, o tai sukels precedento neturinčius sukrėtimus šalims ir skirtingoms turto rinkoms. Dideli svyravimai ir koregavimai bus nauja ateities finansų rinkų norma ir padidins investicijų riziką finansų rinkose.

„Anbound Think Tank“ įkūrėjas 1993 m. Chanas Kungas dabar yra ANBOUND vyriausiasis tyrėjas. Chanas Kungas yra vienas iš žinomų Kinijos informacijos analizės ekspertų. Didžioji Chan Kungo akademinės mokslinės veiklos dalis yra ekonominės informacijos analizė, ypač viešosios politikos srityje.

Wei Hongxu, baigęs Pekino universiteto matematikos mokyklą, įgijo daktaro laipsnį. ekonomikos mokslus iš Birmingemo universiteto (JK) 2010 m. ir yra mokslo darbuotoja „Anbound Consulting“ - nepriklausomos minties grupės, kurios būstinė yra Pekine. Įkurta 1993 m., „Anbound“ specializuojasi viešosios politikos tyrimuose.

Pasidalinkite šiuo straipsniu: