Parengta, pastovi, peržiūra - penki klausimai, skirti #ECB

Tikėtina, kad bus aptarta peržiūros apimtis ir mastas, ir tai yra pagrindinis rinkų dėmesys, atsižvelgiant į tolimą poveikį pinigų politikai.

Šiek tiek šviesesnis duomenų perdavimas reiškia, kad ketvirtadienį bus tikrinamas ir ECB ekonominės perspektyvos vertinimas.

Čia pateikiami penki pagrindiniai rinkų radaro klausimai.

1. Kokią informaciją galėtume gauti apie strateginę apžvalgą?

Pirmoji ECB politikos peržiūra nuo 2003 m. Galėtų būti oficialiai pradėta ketvirtadienį, jos struktūra, tvarkaraštis ir darbotvarkė bei procesas, kuris galėtų trukti visus metus, greičiausiai bus svarstomi.

ECB vadovė Christine Lagarde sako, kad pagrindinis dėmesys bus skiriamas siekiant išsiaiškinti, ar tikslas išlaikyti infliaciją artimą, bet mažesnę nei 2%, išlieka pagrįstas, atsižvelgiant į pasaulio ekonomikos pokyčius. Tai diskusija, kurią kelia kiti centriniai bankai, turintys panašius tikslus, tokius kaip JAV federalinis rezervas.

Norėdami pamatyti „Laikas pergalvoti infliacijos mandatą“ grafiką? čia.

reklama

„Visas infliacijos tikslas bus pagrindinis taškas, aplink jį bus įvairių klausimų, įskaitant tai, kaip jūs apibrėžiate tikslą“, - sakė Nickas Kounis, „ABN Amro“ finansų rinkų tyrimų vadovas.

„Galbūt kai kurie signalai parodo, kokią infliaciją jie taiko, ir taip pat aptariama, ar jie turėtų aptarti turimas politikos priemones“.

Politikos formuotojai tikrai nori formuoti diskusijas. ECB turėtų apsvarstyti aiškesnį infliacijos tikslą, praėjusią savaitę sakė naujausias ECB valdybos narys Isabelis Schnabelis.

2. Ką ECB gali pasakyti apie ekonominę perspektyvą?

ECB bus nuspręsta, ar jis mano, kad blogiausia ekonomikai ir ar jos padariniai artimiausio laikotarpio politikai jau baigėsi.

Pagrindiniai verslo veiklos duomenys, apimantys gamybos ir paslaugų sektorių, parodė, kad gruodžio mėn. Bloko privačiojo sektoriaus augimas pasiekė keturių mėnesių aukščiausią tašką, o „Citi“ ekonominių netikėtumų indeksas yra beveik didžiausias per beveik dvejus metus CESIEUR. Beveik 80% „Reuters“ apklaustų ekonomistų apie šio bloko ekonominę veiklą mano, kad tai yra dugnas.

Atnaujinus QE, euro zonos grafika atsinaujins čia.

1 etapo JAV ir Kinijos prekybos susitarimas palengvino netikrumą pasaulio rinkose, o euro zonos investuotojų moralė yra geriausiu lygiu nuo 2018 m. Pabaigos.

Analitikai sako, kad per anksti bankui pakeisti savo mąstymą. Jei per daug skubotai pakoreguosite savo pranešimą, jis gali sugesti, jei vėlesni duomenų leidimai nesulaikys. ECB gruodžio mėn. Posėdžio protokole pažymėta, kad nors duomenys stabilizuojasi, jie išlieka silpni.

"Mes tiesiog turime pamatyti, kaip apklausos ... paverčiamos patikimais duomenimis, o tam akivaizdžiai reikia laiko", - sakė "Jefferies" Europos finansų ekonomistas Marchelis Alexandrovičius. „Realiai ECB yra sulaikytas mažiausiai šešis mėnesius, kol net nesiuntė jokių pokyčių dėl galimų būsimų politikos pokyčių.“

3. Infliacija auga, ar tikrai tai gera žinia?

Gruodžio mėn. Euro zonos infliacija šoktelėjo, pridurdama prie nuomonės, kad perspektyvos gerėja ir kad ECB gali sau leisti skirti daugiau laiko po to, kai rugsėjo mėn.

Po dviejų patikimų pagrindinių infliacijos rodmenų, išskaičiuojančių maisto ir energijos sąnaudas, Lagarde'o gali būti paklausta, ar ECB mato dar daugiau infliacijos galimybių.

Ir pagrindinis ilgalaikis rinkos infliacijos lūkesčių rodiklis yra beveik šešių mėnesių aukščiausias rodiklis, atsigaunantis nuo rekordinio žemiausio lygio.

Vis dėlto ECB gruodžio mėn. Prognozėse buvo teigiama, kad infliacija viršys savo tikslą net pasibaigus trejų metų laikotarpiui, o ekonomistai sako, kad per anksti vadinti apyvartą.

„Man, kaip ekonomistui, didžiausias nusivylimas yra tai, kad negirdėjome apie paties Lagarde įsitikinimus“, - teigė „Pictet Wealth Management“ strategas Frederikas Ducrozetas.

„Mes norime sužinoti, ką ji iš tikrųjų galvoja apie infliacijos perspektyvą pasitarusi su kolegomis“.

Norėdami pamatyti infliacijos palengvinimo grafiką ECB čia.

4. Švedija tiesiog nukreipė savo neigiamų palūkanų normų politiką. Ar galėtų ECB sekti?

Gruodžio mėn. Riksbank baigė penkerių metų neigiamų palūkanų normą padidindamas skolinimosi išlaidas iki 0%, nurodydamas riziką, kad palūkanų normos bus išlaikytos per ilgai. Tai tapo pirmuoju centriniu banku, kuris atmetė neigiamo kurso eksperimentą ir sukėlė spekuliacijas, kurių galėjo laikytis ECB.

Tai pridėta prie nuomonės, kad kliūtis toliau tęsti ECB švelnėjimą yra aukšta, o 2021 m. Pinigų rinkos pradeda branginti.

Norėdami parodyti pinigų rinkos grafiką, pakelkite ECB palūkanų normos padidėjimo lūkesčius:

čia

Kai kurie politikos formuotojai vis labiau nerimauja dėl nepageidaujamo neigiamų neigiamų palūkanų poveikio bankams, draudikams ir pensijų fondams. Vis dėlto ECB laikėsi nuomonės, kad nauda ekonomikai yra didesnė už neigiamas išlaidas. Tačiau daugiau nei trys ketvirtadaliai šiuo klausimu apklaustų ekonomistų tikėjo, kad ECB šiais metais kursai bus neigiami.

Atlikus bankų skolinimo tyrimus, kurie parodė teigiamą neigiamų palūkanų normų ir pastaruoju metu padidėjusį obligacijų pajamingumą, naudingą draudikams, „ECB paskata veikti ir atsikratyti neigiamų palūkanų normų yra silpnesnė“, - teigė „Natixis“ tyrimų sprendimų vadovas. Kirilas Regnatas.

5. Ką reiškia įtampa Viduriniuose Rytuose ECB politikai?

Nerimas dėl prekybos karų ir „Brexit“ sumažėjo, tačiau JAV ir Irano įtampa užsidegė, trumpam sukėlus naftos kainų padidėjimą sausį. [O / R]

Lagarde, kaip ir jos pirmtakai, gali pabrėžti, kad geopolitinės įtampos ECB nekontroliuoja. Vis dėlto rinkos nori sužinoti, kaip reaguojama į centrinio banko politiką, jei padėtis padidės, pakenkdama ekonomikai ar paskatindama nuolatinį naftos kainų kilimą.

ECB anksčiau apskaičiavo, kad 10% padidėjusios naftos kainos pirmaisiais metais laipsniškai neigiamai veikia 0.1 procentinio punkto BVP. Mažiausiai geopolitinė įtampa greičiausiai paskatins ECB palaikyti lengvą pinigų politikos poziciją, teigė analitikai.

Žemiau pateiktos diagramos interaktyvi versija spauskite čia.

Geopolitinės rizikos (GPR) indekso grafikas čia.