#Portugal pertraukos vertinama kaip žvaigždė euro zonos obligacijų atlikėjui

Lyginamoji 10 metų Portugalijos obligacijų grąža šiemet buvo šiek tiek daugiau nei keturi procentai, o beveik visų euro zonos bendraamžių grąža yra neigiama, rodo „Thomson Reuters“ duomenys.

Tik Graikijos vyriausybė skola, geriausia našumo euro zonos obligacijų investavimo pernai tačiau nelikvidi rinka valdo keletą investuotojams, suteikė didesnę grąžą šiemet.

Dėl Portugalijoje geresnių rodiklių žymi išvykimo iš pietinių Europos skolininkų, su kuriais ji paprastai juda.

Tai taip pat yra jūrų pokyčiai nuo 2016 m. Pabaigos, kai Portugalijos skolas skandino nerimas dėl reitingų sumažinimo, kuris galėjo paskatinti šalį pašalinti iš Europos centrinio banko obligacijų pirkimo skatinimo sistemos.

„Nustebau, kaip gerai Portugalijos obligacijos pasirodė šiais metais“, - sakė „Aberdeen Asset Management“ investicijų vadovas Patrickas O'Donnellas.

Praėjusius metus Portugalija ir Italija baigė didžiausiu skolinimosi išlaidų padidėjimu nuo 2011 m. Euro skolų krizės - kai Portugaliją išgelbėjo Europos Sąjunga ir Tarptautinis valiutos fondas.

Tačiau šiemet Portugalijos obligacijos lūžo gretas. Dešimt metų derlius žemyn 30 baziniais punktais iki šiol 2017, o Italijos IT10YT = TWEB ir Ispanijos bendraamžiais ES10YT = TWEB yra iki 45 BPS ir 22 bps atitinkamai.

reklama

Keletas veiksnių glūdi žemiau šio geresnių rodiklių.

Pirma, Portugalijos ekonomika gerėja ir biudžeto deficitas mažėja.

Portugalijos mažumos socialistų vyriausybei pavyko sumažinti deficitą, kuris pernai sumažėjo iki 2.1% ekonominės produkcijos - žemiau tikslo, dėl kurio susitarta su Briuseliu - nuo 4.4% 2015 m.

Europos Komisija išreiškė optimizmą, kad Portugalija netrukus gali atsisakyti ES perviršinio deficito procedūros, nustatytos po to, kai ji pažeidė bloko biudžeto taisykles.

Analitikai teigia, kad Novo Banco iškirpti iš žlugo Banco Espirito Santo į 2014 pardavimas, turėtų padėti dar labiau sumažinti deficitą.

„Buvo keletas teigiamų gerėjančių ekonominių sąlygų ženklų, visų pirma mažiausias biudžeto deficitas per daugiau nei 40 metų“, - sakė ABN AMRO vyresnysis fiksuotų pajamų strategas Kim Liu.

"Tai gali suteikti vilties, kad šalis galės palikti vadinamąją perviršinio deficito procedūrą ES šiais metais. Be to, geresnės perspektyvos gali pagerinti kredito reitingų agentūrų reitingą."

Reitingų agentūra DBRS praėjusį mėnesį pareiškė, kad Portugalija susiduria su „dideliais iššūkiais“, pavyzdžiui, su didele valstybės skola, tačiau ji ypač patvirtino Portugalijos BBB reitingą ir stabilias perspektyvas.

Investicinio lygio reitingas yra paskutinis Portugalijos turimas pagrindinėje agentūroje, be jo šalis būtų pašalinta iš ECB obligacijų pirkimo schemos, kuri padėjo įtvirtinti skolinimosi išlaidas.

Pernai investuotojai sukėlė nerimą dėl DBRS reitingo sumažinimo, tačiau praėjusio mėnesio apžvalga vos užregistruota.

Politika

Padėjo ir euro zonos politinės rizikos sušvelninimas po pirmojo Prancūzijos prezidento rinkimų turo balandžio 23 d.

Centristas Emmanuelis Macronas laimėjo šį balsavimą ir tikimasi, kad sekmadienio antrojo balsavimo metu jis nugalės prieš eurą nusileidusią Marine Le Pen.

Tai sumažino susirūpinimą dėl euro žlugimo, didinti žemesnės klasės periferinių rinkų vertinama kaip labiausiai pažeidžiami tokio trūkinėja.

"Portugalijai pastaruoju metu sekėsi labai gerai ir tai buvo dviejų veiksnių derinys. Tai buvo pagalbos mitingas po pirmojo Prancūzijos rinkimų turo rezultato ir tai, kad jis siūlo gana neblogą pajamingumą, palyginti su bet kur kitur Europoje", - sakė Iainas Stealey'us. „JPMorgan Asset Management“ portfelio valdytojas, turintis Portugalijos skolas.

"Tai gali būti geriausių obligacijų šiais metais."

Ketvirtadienį Portugalijos 10 metų pajamingumas pasiekė žemiausią beveik šešių mėnesių lygį - 3.45 proc., Tuo tarpu skirtumas tarp aukščiausio reitingo Vokietijos pajamingumo yra 309 baziniai punktai DE10YT = TWEB - maždaug toks, koks yra didžiausias nuo lapkričio.

Tai yra platesnė nei lygių visame 280 bps matė rugpjūtį, bet mažesnės nei aukštumas aplink 390 BPS nukentėjo šių metų pradžioje, nes investuotojai gąsdino Prancūzijos rinkimus.

„Čia Portugalijos pajamingumas lems politinę riziką Europoje ir ECB mažėjimą“, - sakė Richardas Casey, „Pioneer Investments“ vyriausybės obligacijų vadovas, nurodydamas Italijos politinį netikrumą kaip vieną iš veiksnių, kuris galėtų būti svarbus.

Analitikai pridėti, nors, kad dauguma turėtojai Portugalijos skolos linkę būti ilgalaikiai investuotojai, kurie gali važiuoti bet kokią turbulenciją, nebent yra didelis neigiamas šokas.

„Kas pasikeistų, jei būtų didelė neigiama naujiena, bet dabar jūs turite laimingų ilgesių grupę, kuri džiaugiasi nešiojimu“, - sakė Padhraicas Garvey, ING investicinio lygio obligacijų strategijos vadovas.

Pasidalinkite šiuo straipsniu: